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CPI低位徘徊或助力宏观政策加码

发布时间:2019-11-27 06:41:35 编辑:笔名

CPI低位徘徊或助力宏观政策加码

微刺激措施的有效性又多了一个更为有力的数据验证,因为该措施的 后遗症 通货膨胀水平(CPI)似乎并不明显。

根据惯例,自8月9日起,将陆续发布7月宏观经济数据,业内预计CPI仍保持在低位徘徊。

宽松政策与CPI永远是一对矛盾,如果在政策力度的选择上不能把握好与CPI之间的平衡。那么,其后果是十分可怕的。 中国国际经济交流中心副理事长魏建国对表示。 不过,今年的微刺激措施在这个方面的处理则把握得很好。

这意味着,自4月以来的微刺激措施不仅取得经济数据指标触底回升的正能量,期间CPI并没有出现较大的涨幅,仍在低位徘徊的水平,则为后期的宏观政策加码留有了更大的余地。

CPI未受冲击

事实上,宽松政策虽然能带来经济在短期内的快速回升,但同时也会因流动性导致CPI快速上涨,从而增大资产泡沫,为经济的长期稳定增加更多的不确定性因素。

这便是经济人士担忧的 后遗症 ,综合目前的数据来看这一担忧并不明显。同时也为下一步的宏观政策加码留有更大的余地。 魏建国说。

7月24日,汇丰公布的中国制造业采购经理指数(以下简称PMI)显示,7月汇丰制造业PMI初值为52,较上月终值50.7大幅回升1.3个百分点。这是继6月重回荣枯线上方后,连续第二次大幅回升,并创下18个月来新高。

汇丰制造业PMI的持续回升进一步表明,制造业扩张势头迅猛。同时也拉开下半年经济持续回稳的大幕。 兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委对表示。

需要指出的是,与微刺激政策带来经济触底回升的 正能量 的同时,该措施的 后遗症 并没有显现。综合相关机构的预测结果显示,7月物价可能迎来一个波段式的上涨,预计至少会持平于6月的2.3%,但很难逾越今年2.5%的最高点。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示,受益于出口持续复苏、政策加码、前两个月信贷强劲扩张以及企业信心回升,预计即将公布的7月宏观数据将显示实体经济平稳运行。

同时,根据商务部和国家统计局公布的数据,7月份食品价格运行总体平稳。

商务部监测的食用农产品(000061)价格指数在7月有两周回落,一周持平,一周上涨。分类来看,肉类及蛋类价格整体略有上涨,而蔬菜和水果类产品价格则整体回落。

中信建投分析师胡艳妮认为,受厄尔尼诺现象影响,全国大多数地区迎来旱涝不均的天气,地产蔬菜的产量和品种略有减少,不过价格总体影响不大。

值得注意的是,由于前期猪肉价格下跌过猛,猪粮比低于盈亏线以下,因此母猪存栏数下降,导致供求关系变化,猪肉价格出现小幅回升态势。 胡艳妮说。

交行报告称,本月食品价格环比将比上月有小幅度回落,预计约为-0.2%左右。考虑近期非食品价格基本稳定,预计本月非食品价格同比涨幅与上月基本持平。同时,本月翘尾因素约为1.61%,比上月回落0.1个百分点。

初步判断7月份CPI同比涨幅可能在2.1%~2.4%左右,取中值为2.3%,本月CPI同比涨幅相与上月基本持平。 交行报告如是称。

汪涛表示,受强劲的生产和投资推动,国内原材料价格有所回升,其中有色金属和橡胶价格回升幅度较大。再加上去年同期基数较低,预计7月PPI同比跌幅可能进一步收窄至0.7%。

瑞银认为7月投资将会持平于6月数据。汪涛分析说,库存高企仍将继续抑制新开工、建设活动和房地产投资。7月基建投资将继续保持强劲,出口持续复苏和利润增速改善,这都有助于缓解房地产疲弱对制造业投资的拖累,但还需要考虑去年同期基数较高的因素。

招商证券(600999)高级分析师谢亚轩认为,宏观数据和微观数据的背离可能是由于本轮稳增长并未采取大水漫灌式的总量刺激政策有关。

央行有关人士近日表示,当前我国货币信贷存量较大,增速也保持在较高水平,不宜依靠大幅扩张总量来解决结构性问题,通过开展定向操作疏通货币政策传导机制成为央行的新动向。

汪涛分析说,决策层很清楚中国经济面临的结构性问题,希望避免全面放松或短期强刺激,以免引发新一轮信贷和投资高潮。预计未来出台的宽松措施仍将在 微调 的基调下推出,辅以 定向的 流动性宽松措施。

这意味着,在CPI的低位徘徊下,未来宏观政策定向宽松措施将有更多的余地。

全年稳增长目标可期

伴随着稳增长措施的加紧落实,经济拐点也将不远,7月或有明显起色。 瑞穗中国首席经济学家沈建光此前预计,下半年经济增速将达到7.5%,经济企稳可期。

国务院总理李克强在6月访问英国期间也释放出对中国经济看好的信号。他表示,中国经济不会出现硬着陆,长期来看,在没有强劲刺激的情况下将保持中高速增长,预计中国经济至少将增长7.5%。

总理的这一表态重重地回击了一些国外机构唱空中国经济的依据 2014年将是中国经济艰难的一年。

事实上,从另一角度也反映了中国经济决策层驾驭复杂经济形势的能力。自今年4月开始,中央启动一系列微刺激政策,在铁路、保障房和水利等领域加大投资,并出台相关资金支持政策。

此前,央行还宣布对符合审慎经营要求且 三农 和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。但为支持三农和解决小微企业融资难及融资贵难题,央行在不到两个月的时间内再次宣布下调符合条件的商业银行存准。

期间,李克强总理也多次表示,要不断创新宏观调控思路和方式,丰富政策工具,优化政策组合,在坚持区间调控中更加注重定向调控,确保实现全年经济社会发展目标任务。

6月11日,国务院常务会议决定加大长江经济带投资,通过基建稳增长的意图明显。对此,沈建光认为,随着房地产下行风险继续释放,基建投资仍是对冲房地产下行风险的主要工具。

从政策角度来看,沈建光认为,早前决策层积极有为十分关键,有利于避免经济硬着陆,也用事实回击了看空中国的声音。不过,随着下一步微刺激政策不断加码,留给 唱空中国者 的谈资将所剩无几。

面对经济下行压力增大的状况,相关部门沉着应对,以释放改革红利为抓手,放权于市场和社会,较大幅度减税降费,培育经济长远发展的内生动力,采取微刺激、定向调控做法,使得经济终于放缓下行步伐。 中国国际经济交流中心研究员张茉楠接受采访时认为。

在她看来,必须清醒看到,这种成效只是初步显现,复苏的脚步仍没有站稳。 这就要求今后稳增长的一系列微刺激、定向调控政策必须继续发力。包括定向降准、定向信贷投放、定向降税免税、定向降费免费、定向外贸出口政策措施等等。

概括而言,就是要在精准发力上做足文章,让定向调控瞄准靶心。这个靶心就是经济发展中的薄弱环节和民生工程项目 包括 三农 、中小微企业、棚户区改造、保障性住房、城市地下管改造等基础设施建设,以及城市轨道交通等交通设施建设、中西部铁路建设等。货币信贷、财政释放的资金必须确保用到这些项目上。

预计棚户区改造、加快铁路投资、定向贷款等会成为未来经济发展的亮点。 申银万国首席宏观分析师李慧勇对未来我国经济发展持积极态度。他给出 我国经济三季度将略有好转,四季度有压力,全年GDP增速在7.5% 的判断。

尽管政策微调尚不足改变整个经济发展的轨道,但这些政策将有助于提升市场情绪并使得经济增长进一步企稳。 澳新银行研究报告指出。

英大证券研究所所长叶旭晨表示,若要实现经济全面反弹,还取决于后续政策与改革双向推进的力度。

实际上,5月经济数据一改4月全面下滑的局面,体现了微刺激措施特别是财政与货币共同发力取得的成效。

展望未来,中国政府政策可做的更多。 沈建光认为,短期来看,中国央行应为大中型银行降准。

在他看来,毕竟加大规范影子银行风险,表外资金已经大幅收紧,表内信贷需要保持适度增长以维持全社会资金在合理水平,从一定程度上对冲表外收紧对实体经济带来的负面冲击。

而长期来看,沈建光则建议,在全面推进改革的同时,注意协调性;比如,在推动人民币国际化进程中,特别是在以美元为主的国际货币体系缺陷之下,加快人民币可兑换以及促进人民币早日成为国际储备货币。

这不仅是贸易投资便利性的要求,更具有战略意义。 沈建光认为。

显然,综合微刺激措施的正能量和负面效应的角度来看,护航中国经济的稳增长的宏观政策余地仍然宽广, 留给中国经济决策层的政策空间还很大,在兼顾通胀的目标下,全年经济增速预计将达到甚至超过7.5%都是有保证的。 魏建国如是认为。

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