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申银万國预期落空

发布时间:2019-11-08 12:27:53 编辑:笔名

上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指跌幅分别为1.66%、2.83%、2.09%、1.54%和1.83%。

上周市场逐级回落,量能日渐萎缩,经济数据虽差强人意,但宏观和市场改革预期有所落空,短期市场走弱,关注60日均线支撑。

经济数据差强人意,改革预期未得提振。上周市场继续下挫,且呈现逐级回落态势,我们上期提到的几个事件节点正是影响上周行情的主要因素:1)经济数据公布完毕,三季度GDP同比增速7.3%,略高于市场预期的7.2%,工业增速同时超预期,整体数据差强人意。周四公布10月汇丰PMI初值为50.4,比9月高0.2创三个月新高。但市场反应均是下跌,有人解释经济好了则刺激政策的必要性就降低了,其实每到此时都隐含当前市场是个弱势。2)本周四中全会以“全面进行依法治国”为主题,顺利召开,主题振奋人心,但《公报》却难再提振改革预期,我们期待更加深度的《决定》,不过预计对于股市,四中全会难以取得去年三中全会般的效果。3)临近月底,沪港通开通时间仍未明确,延期已是必然;周末“无限期推迟”的消息流传,至少在短期这是市场改革预期的落空。

流动性短期改善,风险偏好明显回落。1)下周新股发行暂告一个段落,且周中随着新股申购资金解禁,对市场有正面作用。2)上周热点降温,交投趋淡,涨停股家数减少而跌停股增多,表明几个预期落空叠加临近年末因素情况下,市场风险偏好回落。

短期仍有调整压力。短期市场已经转弱,尤其量能明显萎缩,均线系统走向不利,短线关注60日均线(目前在2278点)的支撑,2300点关口可能有反复震荡拉锯。

不必悲观,继续等待。我们真是不厌其烦,但其实太阳底下真没有新鲜事,我们认为研判大势的分析框架从未改变,五年前的逻辑一直讲到今天。再度重申,三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性,转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后,情况逐渐好转,进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段,向下已不必悲观,向上还缺乏持续动力,可能有较长时间维持区间震荡格局。

上证指数核心波动区间判断(2280,2350)

(:吴大忠)

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